生豬現貨繼續下跌，**均價下跌0.15元至11.82元/公斤，生豬期價除近月外多有上漲，1月合約漲幅居前。對于生豬而言，從農業農村部3季度末數據來看，市場的擔憂主要集中在兩個方面，其一是能繁母豬存欄下降**，其二是生豬存欄繼續環比增加，但在需要注意的是，能繁母豬按照反內卷規劃，也只需要下降85萬頭，即大約2%，而根據農業農村部生豬存欄數據推算，正常出欄節奏下，4季度生豬出欄量跟去年同期大致持平，考慮到生豬出欄體重低于去年，且價格低位有望**需求，供需有望好于去年同期，當然，明年1季度的增量有望提前釋放，這將壓制4季度豬價反彈空間。雖然市場擔心近期二育入場反而不利于庫存和產能（即生豬與能繁母豬存欄下降）出清，期價表現弱于現貨，帶動基差走強，但在我們看來，不排除類似于2021年十一前后期現貨價格出現底部的可能性，即在集中出欄、反內卷政策與局部地區非瘟疫情共同作用下，期現貨價格砸出低點，也就是說，春節前現貨可能持續震蕩反彈，當然，考慮到節后壓力依然存在，反彈空間亦不宜過分樂觀。綜上所述，我們維持謹慎看多觀點，建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以考慮輕倉入場試多。

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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