近期，商品期貨市場風格切換較快，讓一些交易者備受考驗，也令期貨公司風控部門尤其忙碌。

　　“最近商品期貨行情波動較大，我們的電話鈴聲不斷，連喝口水的時間都沒有。”華東地區一位期貨公司的風控人員告訴期貨日報記者，若是平常，業務部門是最忙碌的；如今，風控部門最忙。

　　7月31日，黑色及建材板塊繼續大跌，下午盤中，焦煤期貨多合約跌停，硅鐵和玻璃期貨主力合約也觸及跌停。

　　東海期貨黑色金屬**研究員劉慧峰認為，此前焦煤價格大漲主要是因為7月份“反內卷”政策導致焦煤供應收縮預期增強，而價格的上漲又**了下游補庫，上游煤礦庫存壓力明顯緩解。截至7月末，**523家煉焦煤礦精煤庫存已經降至300萬噸以下。不過，短期焦煤供應過剩格局依然未改。焦煤期貨主力合約對蒙5現貨價格的升水一度達到227元/噸。價格回升**煤礦供應回升，**523家煉焦煤礦焦煤日產量連續4周回升，累計回升3.91萬噸。

　　東海期貨黑色研究員武冰心告訴記者，焦煤和玻璃的“強預期、弱現實”格局未改。隨著市場情緒降溫，焦煤和玻璃價格自高位回落。

　　劉慧峰告訴記者，7月份焦煤價格的反彈具有明顯的預期推動特點，現實需求表現一般。從煤炭下游來看，不論是煤化工相關的甲醇、乙二醇、PP，還是黑色板塊的鋼材、焦炭，價格漲幅均明顯小于焦煤價格漲幅。這表明價格的上漲向下游傳導不暢。下游焦化企業仍處于虧損狀態，焦炭產量未見明顯提升；鐵水日產量雖然仍在高位，但在高產能利用率的情況下，后期下行概率較高。

　　劉慧峰進一步解釋稱，焦煤價格的上漲在緩解上游庫存壓力的同時，也提振了煤礦的生產積極性，煉焦精煤日產量持續回升。在當前焦煤價格處于高位、后續又有控產預期的情況下，上游煤礦生產積極性有望進一步提升。近期進口蒙煤和俄煤的數量也有所回升。蒙煤日通關量目前已經回升至15.44萬噸，而7月初為9.83萬噸。

　　對于后市，劉慧峰認為，“反內卷”預期推動的焦煤價格反彈已經暫告一段落，接下來市場會逐步回歸基本面，價格可能會繼續回調，2601合約不排除跌破1000元/噸的可能。不過，考慮到“反內卷”政策的持續推進，價格跌破6月初低點的概率不高。

　　“焦煤和玻璃‘強預期、弱現實’的格局依然存在，短期市場利多出盡，回歸理性。后期需跟蹤焦煤和玻璃行業‘反內卷’的具體舉措。”武冰心說，近期行情波動較大，交易者需注意防范交易風險。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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