導語

　　7月份**生產企業成本漲跌不一，國產供應增加疊加需求淡季，LLDPE價格**小幅下移，企業生產毛利形成差異化；隨著8月份北方農地膜需求預期好轉，工廠采購意向增強，有望支撐價格觸底反彈。

　　7月LLDPE價格走勢回顧：價格先漲后跌**小幅下移

　　截至7月底，LLDPE月均價7395元/噸，環比跌0.59%，同比跌13.61%。7月**PE市場價格先跌后漲。上游原油價格維持窄幅震蕩走勢，對PE市場運行指引有限。季節性需求淡季下，市場整體交投積極性不高，石化及貿易商為出貨讓利報盤，工廠接貨堅持剛需。伴隨月中下旬“反內卷”等政策面消息支撐，業者看漲情緒濃厚，現貨價格受支撐震蕩走高，然下游多數行業開工積極性不高，對原材料消耗有限，農膜行業頭部大廠開工雖有提升，但多以消化點價貨物為主，現貨交易寥寥，價格整體漲幅受限。

　　上游：油制企業成本漲跌不一生產毛利差異化

　　7月份不同原料生產企業成本漲跌不一。其中油制成本走低，煤制成本走高。石腦油制PE生產企業成本均價走低85元/噸至7581元/噸，跌幅為1.10%；**煤制聚乙烯成本均價走高106元/噸至6089元/噸，漲幅1.78%。

　　不同生產企業路徑成本具體來看：7月油價整體呈現窄幅震蕩的行情，整體波動較小，美原油主流波動區間65—69美元/桶。6月中東風險釋放之后，一直相對太平，市場關注度**，轉而關注美國貿易談判和沙特增產等問題。美國先后和日本，歐洲等達成貿易協議，雖然日本和歐洲等讓步較大，但是達成后市場宏觀情緒轉暖，加之中美也在積極和談，這些都為原油價格提供了較強的底部支撐；但是沙特帶領的歐佩克 組織繼續加大增產節奏，美國夏季需求高峰去庫一般，基本面形成拖累，限制了油價的上方空間；**動力煤市場整體堅挺，煤價上行為主。產地方面，7月安全環保檢查影響略有淡化，主流煤礦生產穩定，但部分露天礦受降雨天氣影響生產連續性有所受限，另下旬起產地多陸續開展煤礦生產情況核查工作，市場供應收縮預期有所發酵；下游需求整體向好，高溫天氣持續帶動電煤需求增加，非電終端剛需也多穩定釋放，站臺及煤場等用戶則受大型煤企外購及港口市場接連上行帶動采買積極性也多有提升。在產煤礦多銷售順暢，無庫存累積，坑口價格持續上行為主。對聚乙烯市場影響有限。

　　7月份油制/煤制企業生產成本漲跌不一，**LLDPE價格**小幅走低，不同制生產企業毛利漲跌不一。其中石腦油制PE生產企業毛利虧損收窄，月內平均毛利為-283元/噸，較6月漲52元/噸，繼續虧損；煤制PE生產企業毛利走低，月內平均毛利為1073元/噸，較6月跌137元/噸，跌幅為11.31%。

　　供應：國產供應增加

　　2025年7月**PE產量為262.98萬噸，環比增加5.43%，同比增加19.68%。其中LLDPE產量119.95萬噸，LDPE產量26.58萬噸，HDPE產量116.45萬噸。

　　2025年7月份**PE開工負荷在76.37%，較6月份提高1.64個百分點，較去年同期提升1.50個百分點。7月連云港石化、萬華化學、山東某石化、齊魯石化、浙江石化部分PE裝置結束大修，本月新增延長中煤和東明石化PE裝置大修，其余新增檢修裝置以小修和中修為主，PE石化裝置月度檢修損失量處于年內較高水平。

　　需求：下游開工漲幅有限原料采購謹慎

　　7月下游開工漲跌不一。農膜開工上漲8個百分點至25%，薄膜維持51%。

　　整體來看，農膜需求**跟進中，棚膜訂單較前期有所好轉，部分頭部工廠開始生產預付訂單，開工有明顯提升；地膜需求跟進較為**，僅個別工廠開工生產儲備成品，行業整體開工受棚膜方面帶動，環比有所提升。

　　相關下游市場分析：農膜行業景氣指數提升價格繼續走低

　　7月份農膜價格繼續回落，整體市場**繼續下移。截至7月底華北地區雙防膜月均價格在9320元/噸，環比下跌3.03%，同比下跌8.37%；地膜月均價格在8340元/噸，環比跌4.19%，同比跌7.33%。7月農膜需求**跟進中，棚膜訂單較前期有所好轉，PO膜需求啟動，月中下旬訂單有明顯跟進，工廠陸續提高開工負荷，按訂單交付周期排產；地膜需求跟進較為**，僅個別工廠開工生產儲備成品；月內原料價格先跌后漲，工廠跟隨原料下調市場價格，而后續雙防膜現貨訂單跟進并不理想，雙防膜價格維持為主，暫未有明顯上調。

　　據卓創資訊監測數據顯示：7月份農膜行業景氣指數是18.75，環比上漲5.60。主要原因是：7月農膜需求有所改觀，現貨訂單有所跟進，工廠開工伴隨訂單跟進有所提升，而月內原料市場先跌后漲，工廠少量補庫，投機備貨意愿依舊薄弱，月底部分點價貨物到庫，工廠原料庫存有所擴充。

　　預測：需求提升有望帶動**LLDPE價格觸底反彈

　　卓創資訊預計：2025年8月**LLDPE市場價格有望觸底反彈，其中LLDPE主流價格在7250-7700元/噸。

　　原油價格**下移，成本端支撐或將減弱。基本面來看，**石化檢修裝置預計有所減少，撫順石化及神華新疆預計停車大修，國產高壓及線性預期供應量縮減。進口方面，遠洋船貨資源有增加到港預期預計8-10月份進口到港量逐漸增加。需求方面，8月PO膜逐步進入生產旺季，大廠開工陸續提升，工廠根據前期預付單排單，中下旬地膜需求或有所跟進，工廠整體開工較7月提升明顯，“金九”生產旺季，雙防膜需求跟進，疊加PO膜、地膜生產維持高位，農膜行業進入**生產旺季，行業開工逐步提升至年內高位。

　　文|李雪菡

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

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