剛剛過去的十月估計讓所有的小伙伴們過的百感交集，在九***濟基本面中觀數據逐步改善的背景下，目前市場仍然繼續震蕩調整。市場究竟在等什么樣的機會呢?

　　關注點一：

　　“高性價比”帶來投資機會

　　1)從估值來看，截至10月28日，上證綜指11.38倍的PE估值已***近今年4月**時的11.21倍，創業板指36.89倍的估值更再創年內新低。

　　2)在上一篇文章中，我們跟大家介紹過“風險溢價”的概念。我們知道了，如果用主要指數市盈率(TTM)和無風險收益率(十年期國開債收益率)，可以得到當前A股的風險溢價。

　　中信建投將自2014年以來的這一數據進行了復盤。下圖中紅色曲線代表了A股的風險溢價水平，可以看到，當前這個數值不僅遠超過8年以來均值水平，也已經明顯超過近8年以來90%分位的水平，處于近年來**位置了。

　　這意味著對于中***投資者來說，當前A股權益資產中***配置性價比極高;

　　同時，高風險溢價也說明，當前市場對于進一步下跌的預期有限，投資者朋友們可以不用過度悲觀。

　　3)基本面組合偏弱背景下，資金面和風險偏好的變化是當前關注的**，可能對市場的短期波動和風格變化產生關鍵影響。

　　關注點二：

　　情緒集中釋放帶來更好“上車機會”

　　近日，“外資出逃”鬧得人心惶惶，加上內資調倉，引發了咱們大A股短期出現了比較情緒化的波動。

　　不過，這種情緒集中釋放之后，說不定帶來的是更好的“上車機會”。

　　中信證券就認為， 一方面，博弈型外資集中流出導致外資重倉股超跌，同時內資調倉提速，內外資交易割裂與風格大小分化明顯，加劇了A股情緒化交易的釋放，但北向資金流出已開始放緩，隨著市場成交與波動同步放大，市場低位有可能迎來二次確認。

　　另一方面，**三季度宏觀數據發布和A股三季報披露收官明確基本面預期，***幣快速貶值壓力的頂點已過，隨著政策預期進一步明確，各類擾動因素將繼續緩解，夯實A股中期**修復的基礎。

　　關注點三：

　　市場在等什么樣的機會

　　據******10月24日發布三季度經濟數據顯示，我國GDP為307627億元，按不變價格計算，同比增長3.9%，比二季度加快3.5個百分點。三季度，工業發展快速回升，增加值同比增長4.6%。同時三大需求持續回升。三季度**消費支出、資本形成總額和貨物和服務凈出口對經濟增長貢獻率分別為：52.4%，20.2%和27.4%。

　　從數據來看，今年以來，面對復雜嚴峻的**外形勢和多重超預期因素沖擊，咱們的國民經濟還是頂住壓力，持續恢復。

　　且三季度經濟恢復狀態向好，明顯好于二季度，生產需求持續改善，就業物價總體穩定，民生保障**有效，總體運行在合理區間。

　　展望四季度，我們認為，伴隨著**政策和經濟復蘇的不確定性**，海外風險因素擾動減弱，市場中期修復基礎被夯實。

　　對于具體操作，我們認為當下可繼續堅持均衡配置，可圍繞明年有估值切換空間和政策確定性強的品種展開：1)成長***領域**關注此前持續調整、明年有估值切換空間的半導體和軍工當中白馬龍頭，以及標簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。2)醫藥行業**關注具備較高性價比的中藥，受益醫療新基建的醫療設備以及充分消化估值和對政策擔憂的醫療器械和服務。3)二十大后民生和就業優先政策推動下的職業教育板塊。

　　另外，中信建投也認為，接下來可以圍繞政策內需相關的領域“找機會”，一些可能會出現風險偏好改善的事件也可以關注，如美債利率的下行、***經濟工作會議后續召開等。

　　**，無論看完上文后您是否決定要趕緊入場，都想***大家。對于市場分析，咱們可以“大膽假設”，但是還需要“小心求證”，謹慎觀察上述“轉機”的參考風險標是否出現;同時，也問問自己，能否接受入場之后的價格波動，是否做好了***持有的準備?

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　　風險提示：文章涉及的觀點和判斷僅代表我們對當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化。本文僅用于溝通交流之目的，不構成**投資建議。投資有風險，入市須謹慎。

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