研報(bào)正文

【現(xiàn)貨】10月20日SMM1#電解銅均價(jià)62885元/噸，環(huán)比-105元/噸；對(duì)主力升水760元/噸，環(huán)比 115元/噸。廣東1#電解銅均價(jià)62645元/噸，環(huán)比-200元/噸；對(duì)主力升水515元/噸，環(huán)比-25元/噸。

【供應(yīng)】銅精礦供應(yīng)充裕，**電解銅產(chǎn)量穩(wěn)步提升。SMM10月**精煉銅產(chǎn)量為93.66萬噸，環(huán)比上升3.04%，同比上升18.65%。

【需求】銅價(jià)高位抑制下游開工率。據(jù)SMM，10月14日銅桿周度開工率67.18%，環(huán)比減少10.98%。9月銅材開工率預(yù)計(jì)75.76%，環(huán)比增加2.88%；銅管開工率預(yù)計(jì)71.54%，環(huán)比增加5.03%；銅板帶箔開工率預(yù)計(jì)73.79%，環(huán)比增加1.83%；漆包線開工率預(yù)計(jì)66.88%，環(huán)比增加1.14%。

【倉單庫存】10月20日上期所銅減少5477噸至65070噸，10月20日LME銅庫存減2300噸至136700噸，注銷倉單占比45.81%。10月14日，上期所銅周報(bào)庫存637469噸，周環(huán)比增加33287噸。10月14日，SMM**社會(huì)庫存9.42萬噸，周環(huán)比增加2.8萬噸。

【邏輯】短期滯脹與中期衰退，低庫存與高持倉，銅價(jià)單邊難以走出趨勢(shì)性行情。跟蹤歐洲和日本央行動(dòng)態(tài)。精煉銅產(chǎn)量穩(wěn)步提升，而高價(jià)抑制下游開工，成交欠佳。倉單資源流出，現(xiàn)貨升水回落。LME擬制裁俄金屬，關(guān)注跨市正套；低庫存支撐，關(guān)注跨期正套。

【操作建議】關(guān)注跨期正套。

【短期觀點(diǎn)】中性。

以上就是小編為大家?guī)淼?*期貨研報(bào)相關(guān)內(nèi)容，希望可以幫助到大家。**提醒大家投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

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