研報正文

一、行業資訊

1.2022年10月14-20日，2022/23年度美國陸地棉出口簽約量15527噸，主要買家巴基斯坦。2022/23年度美國陸地棉出口裝運量40315噸，主要運往**。2023/24年度美國陸地棉出口簽約量1612噸，主要買家巴基斯坦。

2.截至10月23日當周，美棉生長優良率為30%，上周為31%，去年同期為64%。美棉盛鈴率為92%，此前一周為89%，去年同期90%，五年均值為91%。美棉收割率為45%，此前一周為37%，去年同期為34%，五年均值為39%。

3.美國農業部10月報告公布，2022/23年度世界面棉花資產負債表顯示，全球棉花消費量減少了66萬噸，期末庫存增加了67.9萬噸。其中歷史數據中，**的消費量數據從2019/20年度開始修正，其中2021/22年度變化**，修正后數據下調43.5萬噸。

在2022/23年度10月數據中，**和印度2022/23年度的預計消費量減少21.8萬噸；巴基斯坦減少了10.9萬噸，土耳其、墨西哥和越南的消費量減少4.4萬噸和2.2萬噸。

進出口方面，由于**、巴基斯坦、墨西哥、土耳其和越南的進口下降，預計世界貿易量將比9月份減少近21.6萬噸。

澳大利亞、巴西、印度、貝寧、科特迪瓦、希臘、墨西哥以及美國的出口都有所**。產量方面，預計2022/23年度世界棉花產量將比一個月前減少近8.7萬噸，主要原因是巴基斯坦和貝寧的作物減產。

二、現貨交易概況

1.3128B新疆機采棉14900-15250元/噸，手采棉15000-15550元/噸。內地市場棉花價格小幅下跌，3128B新疆機采棉16000-16350元/噸，手采棉16100-16650元/噸。

2.疆內籽棉收購價格小幅下跌，跌0.1元/公斤，機采籽棉價格5.5-6.1元/公斤，棉農惜售情緒偏強，市場交售進度**。貿易商陳棉貨源緊張，部分企業預售新棉，公定價格14300-15000元/噸。

3.當前青島港清關巴西棉M1-1/8凈重一口價18000-18300元/噸，清關2021年美棉31-3-37一口價凈重報18800-19000元/噸，2021年印度棉M1-5/32報價16200-16500元/噸。

三、庫存

截止10月21日，棉花商業總庫存134.88萬噸，環比上周減少4.66萬噸（減幅3.34%）。其中，新疆地區商品棉83.70萬噸，周環比減少2.15萬噸（減幅2.50%）；內地地區國產商品棉26.47萬噸，周環比減少1.78萬噸（減幅6.30%）。

進口棉花主要港口庫存繼續下降，周環比下降2.9%，總庫存24.71萬噸。其中，山東地區青島、濟南港口及周邊倉庫進口棉庫存約16.68萬噸，周環比降1.6%，同比庫存低48.8%；江蘇地區張家港港口及周邊倉庫進口棉庫存約3.48萬噸，其他港口庫存約4.55萬噸。

四、基差

本周棉花期現基差小幅上升到2500元/噸一線反復波動。市場點價報價資源略有增加，但紡企采購較少，**持觀望心態，實際成交不多。

五、下游紗線市場情況

下游紗線市場行情維持偏弱格局，雖期價大跌，但因市場訂單情況表現不佳，紡企對旺季稍有期待，采購小幅放量，但多以剛需補庫為主。**環錠紡32s純棉紗環錠紡主流報價24325元/噸，繼續下調；廠商出貨降庫意愿強，部分紡企紛紛下調棉紗報價，實單議價空間擴大。截止10月21日，**主要地區紡企紗線庫存為28.6天，較上周減少0.2天。

六、觀點與策略

旱情因素對美棉上漲驅動力已逐步減弱，由于全球經濟增速衰退已無法避免，市場開始放大對于需求擔憂。受到全球經濟下行以及美聯儲加息的壓力下，CFTC基金持倉凈多頭呈現下降趨勢，oncall尚未點價合約環比減少，盤面做多情緒支撐力度不強。

美國服裝批發商庫存處于高位，未見明顯去庫跡象，消費端發力較弱，美棉出口周報顯示簽約表現不佳，對美棉整體影響偏空。

**方面，現階段內外棉價差大幅收窄。在經歷前期暴跌之后，鄭棉估值較低，目前鄭棉處于震蕩探底階段，雖然跌破13000元/噸一線，但在籽棉收購價格托底下，下方空間有限。若**邊際消費出現改善，鄭棉將出現修復性上漲過程。

即使后市出現上漲行情，然而受11月棉花消費又將進入淡季，除春節前備貨之外對消費并無太大期待，以及宏觀及國外市場困境壓制，漲幅有限。

策略：CF2301合約偏空對待。

以上就是小編為大家帶來的**期貨研報相關內容，希望可以幫助到大家。**提醒大家投資有風險，入市須謹慎。

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