PTA預期供過于求 短纖需求后續邊際走弱
ceshi閱讀：2025-08-19 08:06:42
研報正文
【基本面】
供給與庫存：PTA開工率74.9%，環比-2.35%，同比-9.43%。乙二醇開工率57.86%，環比-3.37%，同比-5.35%。短纖開工率82.4%，環比2.67%，同比-0.99%。PTA周度工廠原料庫存去庫7萬噸；乙二醇去庫9萬噸；短纖庫存可用天數增0.08天。
利潤：PTA加工費425.34元/噸，同比-67.17%；乙二醇一體化裝置虧損247.1美元/噸；短纖盈利442元/噸。
【觀點總結】
PTA：累庫預期，價格偏弱。PTA和成本端PX后續皆面臨供給回升壓力，現貨偏緊格局預計進一步緩解，強基差松動，加工費回落，讓渡一部分利潤給下游。需求端終端開工邊際走弱，下游長絲庫存壓力增大，出口較往年偏弱，預期供過于求，價格承壓。
乙二醇：供減需減，邊際去庫，但庫存同比仍高。部分企業因虧損減產，庫存邊際去化，短期供需格局略有改善，但未來面臨**的投產壓力，且需求走弱是大概率，因此難看到上漲驅動；近期市場預期煤價有回落預期，**程度受成本端干擾。
短纖：庫存壓力不大，需求面臨尾聲，成本驅動向下。短纖相對上游偏強一些，雖然供給回升，但庫存壓力不大，基差大幅走擴。成本端走弱，短纖利潤修復明顯。從下游開工來看，需求后續邊際走弱，預計加工費將高位回落。
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