研報正文

【PTA】

核心邏輯：原油價格在經(jīng)歷了前期的持續(xù)上漲后，本周開始回吐前期部分漲幅。PX方面，**檢修減產(chǎn)裝置依然偏多，短期供需維持偏緊。

供應端來看，近期揚子石化65萬噸裝置以及逸盛大化225萬噸裝置均已重啟，而福海創(chuàng)450萬噸裝置則降負至5成運行。PTA裝置開工率環(huán)比有所回升，但同比仍處偏低水平運行。

需求端聚酯各品種利潤表現(xiàn)依然偏弱，庫存總量節(jié)前環(huán)比有所下降，但**庫存量同比依然處于高位狀態(tài)。

終端織造近期開工負荷小幅下降，究其原因主要在于今年新訂單下達情況弱于往年同期，致使織造原料備貨意愿不強，聚酯產(chǎn)銷難有持續(xù)放量。

聚酯環(huán)節(jié)再度面臨低利潤及高庫存的雙重壓力，部分聚酯企業(yè)存在減產(chǎn)意愿使得未來聚酯開工率或?qū)⒃俣认禄?/p>

整體來看，短期內(nèi)成本端油價仍處高位，疊加PX自身供需維持偏緊下使得PTA成本端支撐相對較強。

但中長期隨著全球經(jīng)濟壓力逐步增大，原油需求增速將有所放緩，屆時油價壓力將有所增大，同時PX在四季度存在新裝置投放計劃，PX偏緊格局或?qū)⒌靡跃徑?，預計中長期PTA成本端的支撐作用將有所減弱。

而PTA自身供需結(jié)構(gòu)考慮到未來供應端將環(huán)比回升，但需求端表現(xiàn)難有顯著改善下或?qū)⒊尸F(xiàn)供增需減格局。預計未來短期內(nèi)PTA價格將主要跟隨成本端PX價格進行波動，而中長期則將呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢。

參考策略：逢高做空。

【乙二醇】

核心邏輯：供應端來看，近期**部分裝置計劃重啟，供給端有低位回升預期，但開工率整體預計仍將維持偏低水平運行。

進口方面，近期到港量環(huán)比有所回升，但港口庫存持續(xù)去化，后續(xù)需關(guān)注其去庫持續(xù)性。需求端聚酯各品種利潤表現(xiàn)依然偏弱，庫存總量節(jié)前環(huán)比有所下降，但**庫存量同比依然處于高位狀態(tài)。

終端織造近期開工負荷小幅下降，究其原因主要在于今年新訂單下達情況弱于往年同期，致使織造原料備貨意愿不強，聚酯產(chǎn)銷難有持續(xù)放量，聚酯環(huán)節(jié)再度面臨低利潤及高庫存的雙重壓力，部分聚酯企業(yè)存在減產(chǎn)意愿使得未來聚酯開工率或?qū)⒃俣认禄?/p>

綜合來看，考慮到乙二醇中長期整體仍處供應過剩的大格局中，預計其價格將呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢。

參考策略：逢高做空。

以上就是小編為大家?guī)淼?*期貨研報相關(guān)內(nèi)容，希望可以幫助到大家。**提醒大家投資有風險，入市須謹慎。

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