研報正文

13日滬銅小幅震蕩回落，滬鋁沖高回落。截至10月13日收盤，滬銅主力CU2211合約收報62340元/噸，跌380元/噸，跌幅0.61%。

**銅主力BC2212合約收報54920元/噸，跌380元/噸，跌幅0.69%。滬鋁主力AL2211合約收報18355元/噸，漲15元/噸，漲幅0.08%。

北京時間10月12日晚間，美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國9月PPI同比升幅由8.7%回落至8.5%，但高于市場預期的8.4%；環(huán)比上升0.4%，為三個月來**上升，高于預期的0.2%，上月為下降0.1%。

北京時間10月13日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布的9月會議紀要繼續(xù)傳出偏鷹派信號。會議紀要強調(diào)，美聯(lián)儲致力于將通貨**恢復到2%的目標。

部分與會者認為，通過有目的地將其政策轉(zhuǎn)向適當?shù)南拗菩粤?，能夠防止與根深蒂固的高通脹相關(guān)的更大經(jīng)濟痛苦。因此，即使在勞動力市場放緩的情況下，也必須堅持這一道路。

美國9月PPI超預期，顯示通脹壓力仍未緩和，疊加美聯(lián)儲鷹派信號，11月加息75基點預期升溫。銅方面，9月SMM**電解銅產(chǎn)量為90.90萬噸，環(huán)比上升6.12%，同比上升13.21%。

9月**電解銅產(chǎn)量環(huán)比增長，主要由于部分冶煉廠在走出限電及檢修影響后生產(chǎn)恢復正常，且有為了回補前期的意外產(chǎn)量損失而加大投料生產(chǎn)的動作。

據(jù)SMM調(diào)研，多家粗精煉產(chǎn)能存在缺口的冶煉企業(yè)反映，粗銅現(xiàn)貨緊張的問題依然嚴峻，導致了其提產(chǎn)步伐受阻甚至是產(chǎn)量損失。

SMM根據(jù)各家排產(chǎn)情況，預計10月**電解銅產(chǎn)量為93.66萬噸，環(huán)比上升3.04%，同比上升18.65%。

現(xiàn)貨市場方面，10月13日SMM1#電解銅現(xiàn)貨對當月10合約報于貼水160~60元/噸，均價貼水110元/噸，較昨日上漲115元/噸。昨日月差收窄至1600元/噸左右，現(xiàn)貨市場貼水部分上調(diào)。

鋁方面，彭博10月12日援引知情人士稱，美國拜登政府考慮對俄羅斯鋁發(fā)布**禁令。由于鋁在實體經(jīng)濟中發(fā)揮重要性，這種金屬長期以來并未受到制裁措施的波及。

知情人士透露，白宮考慮的選項有三種：一是**禁止，二是將關(guān)稅提高到相當于禁令效果的懲罰性水平，三是制裁俄羅斯**鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（UnitedCo.RusalInternationalPJSC）。

此舉將對全球鋁交易市場產(chǎn)生廣泛影響，可能迫使美國和其他**的消費者尋找替代金屬。俄羅斯是僅次于**的世界第二大鋁生產(chǎn)國，鋁在多數(shù)重工業(yè)行業(yè)都起到關(guān)鍵作用。

在美國，俄羅斯鋁占鋁總進口量的10％左右。數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯是8月對美國的第三大鋁出口國。白宮發(fā)言人稱，所有選項都在考慮之中，但暫時沒有行動。

整體來看，美國9月PPI超預期，顯示通脹壓力仍未緩和，疊加美聯(lián)儲鷹派信號，11月加息75基點預期升溫，**銅鋁價格。

銅方面，現(xiàn)貨供應緊張以及低庫存支撐銅價。鋁方面，美國考慮對俄鋁實施禁令的消息提振倫鋁短線大幅走高，滬鋁小幅跟漲。當前海外不確定因素較大，**產(chǎn)量增速**，庫存處于較低水平，基本面對鋁價仍有支撐。

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