研報(bào)正文

基本面：前期產(chǎn)能去化集中在去年10月-今年年初能繁母豬的主動(dòng)或被動(dòng)淘汰，今年的出欄**時(shí)刻在78月間已經(jīng)過去，后續(xù)供給環(huán)比增加。下半年**焦點(diǎn)在于消費(fèi)增量和產(chǎn)能恢復(fù)量之間的力量對(duì)比。

8月末，**能繁母豬存欄量4324萬頭，較上月環(huán)比增加0.6%，同比減少4.8%，當(dāng)前能繁母豬存欄量為正常保有量的105.5%，雖然數(shù)量稍多，但考慮到進(jìn)口肉數(shù)量減少等因素整體產(chǎn)能維持在正常水平。目前行業(yè)盈利較好，但養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)較大，市場波動(dòng)劇烈，價(jià)格上看，母豬補(bǔ)欄積極性有限，中小養(yǎng)殖戶更偏向外購育肥等生產(chǎn)形式。

節(jié)前消費(fèi)恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格逐漸上移。政策更多是防止豬價(jià)快速上行而非對(duì)豬價(jià)的單方面**。近期消費(fèi)方面整體狀態(tài)跟隨季節(jié)恢復(fù)，但備貨需求并未形成明顯沖擊，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)小幅上行。節(jié)慶期間旺季來臨時(shí)，上市供應(yīng)量也在增加，因此后續(xù)價(jià)格大幅上漲的可能性不大。

節(jié)后消費(fèi)回落，豬價(jià)或有小幅回調(diào)，十月中后段跟隨需求恢復(fù)價(jià)格**繼續(xù)緩步上行。若節(jié)慶消費(fèi)恢復(fù)較好，今年生豬供給收緊較早顯現(xiàn)，消費(fèi)恢復(fù)需求提升，則節(jié)后降幅可能也會(huì)有所抑制。

仔豬方面補(bǔ)欄熱情有限，目前**15kg仔豬均價(jià)降至600元/頭水平；但近期生豬價(jià)格上漲，二元母豬價(jià)格變化不大，50kg母豬價(jià)格基本穩(wěn)定在1800元/頭水平。

非洲豬瘟后產(chǎn)業(yè)發(fā)生變化補(bǔ)欄手段除二元后備外也出現(xiàn)二元回交，三元篩選等方式，二元母豬價(jià)格變化有限一方面是產(chǎn)業(yè)對(duì)中長期風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，另一方面是對(duì)于明年價(jià)格信心不足。目前養(yǎng)殖利潤較好，母豬價(jià)格難有明顯變化。

現(xiàn)貨：豬價(jià)小幅提振，消費(fèi)雖然恢復(fù)但更多是類似季節(jié)性的狀態(tài)變化，節(jié)慶影響有限且弱于常年?duì)顟B(tài)。實(shí)際狀況建議參考現(xiàn)貨成交結(jié)果，后期價(jià)格**持高位震蕩狀態(tài)。

策略：近期現(xiàn)貨或繼續(xù)上調(diào)，但僅憑價(jià)格或有炒作因素影響建議綜合成交狀況綜合判斷。下半年的上行預(yù)期能否兌現(xiàn)取決于豬肉實(shí)際的消費(fèi)剛性，下半年交易操作仍以近月逢低做多為主。

但需要關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)狀況，遠(yuǎn)月需要參考年末仔豬母豬狀態(tài)進(jìn)一步判斷。后續(xù)建議**關(guān)注下游消費(fèi)以及投機(jī)活動(dòng)下現(xiàn)貨價(jià)格變化節(jié)奏的影響。

以上就是小編為大家?guī)淼?*期貨研報(bào)相關(guān)內(nèi)容，希望可以幫助到大家。**提醒大家投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

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