白銀價(jià)格的歷史波動、白銀一直是黃金的“影子”，但又不同于黃金。白銀雖然和黃金一樣具有貴金屬的特性，是財(cái)富的象征，但其金融屬性弱于黃金，主要用途還是體現(xiàn)在工業(yè)上。價(jià)格更多的是受供求基本面、投資和投機(jī)資金的影響。下圖是近40年來銀價(jià)的波動情況。

從上圖可以看出，1971年8月15日，尼克松宣布美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系崩潰。美國政府開始放開金銀價(jià)格管制，使銀價(jià)可以隨市場需求自由波動，銀幣的內(nèi)在價(jià)值也超過了面值。此后銀價(jià)快速上漲，經(jīng)歷了10年左右的牛市，1980年1月18日達(dá)到49.45美元的歷史高點(diǎn)，10年間價(jià)格漲幅接近29倍。但隨著美國亨特兄弟惡意炒作銀價(jià)的失敗，銀價(jià)迅速回落，進(jìn)入長達(dá)20年的熊市，期間價(jià)格一直在3-7美元區(qū)間波動。

自2002年以來，銀價(jià)又開始了新一輪牛市。金融市場流動性泛濫，金融危機(jī)導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求，極大地增加了市場對貴金屬的需求，黃金價(jià)格飆升，白銀也快速上漲。因?yàn)榘足y的價(jià)格比黃金便宜很多，所以價(jià)格波動更劇烈。2011年4月28日，在歐債危機(jī)的影響下，銀價(jià)迅速攀升至48.44美元的30年高點(diǎn)，逼近上一輪牛市的歷史峰值，5個月內(nèi)幾乎翻了一倍，與10年前相比上漲了9倍。

從收集到的歷史數(shù)據(jù)來看，大宗商品價(jià)格在30年左右的大周期內(nèi)波動，白銀從上一次牛市的高點(diǎn)，即1980年的49.45美元，到2011年的49.79美元，基本經(jīng)歷了一個周期。目前銀價(jià)主要受兩方面支撐。首先，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，白銀工業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣泛。其次，隨著白銀投資產(chǎn)品的增多，在整體動蕩的金融市場環(huán)境下，白銀的投資需求也是影響白銀價(jià)格的重要因素。

白銀供需趨勢

與黃金相比，白銀的金融屬性相對較弱，在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用更為廣泛。因此，白銀的供求狀況是影響白銀價(jià)格的最重要因素。供給因素主要包括礦產(chǎn)、生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本等，往往難以在短期內(nèi)發(fā)生大的變化，而需求因素則與經(jīng)濟(jì)波動密切相關(guān)。

從供應(yīng)上看，礦物銀占銀供應(yīng)量的73%，伴生銀占相當(dāng)大的比例(一般占70%)，主要與鉛鋅礦和部分金礦、銅礦伴生。這意味著白銀的礦量更多的是由伴生礦決定的，尤其是鉛和鋅，而不是白銀本身的需求。這也是為什么近幾年銀價(jià)飆升，但礦銀產(chǎn)量卻沒有爆發(fā)的原因。

2011年期間，白銀市場經(jīng)歷了兩**起大落，都伴隨著投資需求的同步增減。催化劑之一是紐交所大幅提高保證金比例，打擊了投機(jī)需求。也有經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致流動性收緊，導(dǎo)致投資基金獲利了結(jié)賣出。

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