這款主導市場的加密貨幣上周日跌穿93714美元關口，價格已低于去年末收盤水平——當時特朗普勝選推動金融市場**走高。比特幣曾在10月6日飆升至126251美元的歷史峰值，但四天后因特朗普出人意料的關稅言論引發全球市場震蕩，幣價隨即開啟跌勢。

“整體市場正處于風險規避模式。”總部位于舊金山的Bitwise資產管理公司**投資官馬修·霍根（Matthew Hougan）指出，“加密貨幣是礦坑中的金絲雀，是**作出反應的先行指標。”

過去一個月間，從交易所交易基金配置機構到企業財資部門，諸多大買家已悄然離場。這使市場失去了資金流驅動的支撐力量——正是這股力量在今年早些時候將比特幣推升至創紀錄水平。

今年以來的大部分時間里，機構投資者一直是比特幣合法性及其價格的核心支柱。彭博數據顯示，ETF陣營累計吸納逾250億美元資金，推動資產管理規模攀升至約1690億美元。這些穩定的配置資金流幫助重塑了該資產的定位，使其成為投資組合多元化工具——對沖通脹、貨幣貶值和政治動蕩的避險選擇。但這個始終脆弱的敘事正在重新瓦解，使市場**于某種更隱蔽卻同樣具有**力的力量：資金撤離。

“這輪拋售是長期持有者獲利了結、機構資金外流、宏觀不確定性以及杠桿多頭被清盤等多重因素疊加所致。”鏈上分析平臺Nansen**研究分析師杰克·肯尼斯（Jake Kennis）分析道，“可以明確的是，市場在經歷長期盤整后暫時選擇了向下突破。”

數字資產領域購買停滯的最鮮明例證之一，當屬邁克爾·塞勒（Michael Saylor）的公司Strategy Inc.。這家從軟件企業轉型為比特幣儲藏的機構，曾是企業財資配置加密資產的典范，如今其股價正徘徊于所持比特幣價值的平價水平——這表明投資者不再愿意為塞勒的高杠桿信念模型支付溢價。

自2017年**超過13000%闖入主流視野以來，**暴跌周期始終伴隨著比特幣。彼時瘋狂上漲后，次年旋即出現近75%的暴跌。

“加密零售市場的情緒相當消極。”將當前回調視作買入機遇的霍根坦言，“投資者不愿再經歷50%的暴跌，人們正通過離場來規避這種風險。”

今年以來比特幣讓投資者飽受震蕩：4月特朗普公布關稅政策時曾跌至74400美元低點，隨后又在近期回落前反彈至歷史新高。這款原始數字資產占據約3.2萬億美元加密貨幣總市值的近60%。

市場下行對流動性較差的小型**打擊更為沉重。這些**因波動性更高且在反彈期間通常表現突出，歷來受交易者青睞。追蹤前100大數字資產中排名靠后**的MarketVector指數顯示，該板塊年內跌幅已達60%左右。

“市場始終潮起潮落，加密領域的周期性并非新鮮事。”去**化金融研究機構Ergonia研究總監克里斯·紐豪斯（Chris Newhouse）表示，“但在朋友圈、電報群和行業會議中，我感受到的普遍情緒是對資金配置的審慎態度，目前尚未出現天然的多頭催化劑。”

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