美國總統(tǒng)特朗普與日本首相高市早苗都希望**因生活成本問題而不滿的選民。但通過巨額財(cái)政補(bǔ)貼來降溫通脹，無異于往熊熊燃燒的火上澆汽油。

本月早些時(shí)候，特朗普所在的共和黨在關(guān)鍵的州長和市長選舉中失利，其中生活成本高企是主要影響因素。

白宮顯然清楚地聽到了選民的聲音。特朗普聲稱計(jì)劃向大多數(shù)美**庭發(fā)放2000美元支票，這筆“關(guān)稅紅利”的資金來自美國提高進(jìn)口關(guān)稅所籌集的收入。

“此事正在討論中，”財(cái)政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）周三表示。

然而，數(shù)千億美元的關(guān)稅收入原本不是用來削減預(yù)算赤字的嗎？

顯然，這已不再是優(yōu)先事項(xiàng)。今年早些時(shí)候，特朗普推動(dòng)通過《大而美法案》時(shí)，這一點(diǎn)就已明確。根據(jù)無黨派的國會(huì)預(yù)算辦公室數(shù)據(jù)，該法案包含大量減稅措施，預(yù)計(jì)未來十年將使聯(lián)邦預(yù)算赤字增加2.4萬億美元。

美國財(cái)政盈余/赤字占GDP的比重

特朗普政府的核心優(yōu)先事項(xiàng)顯然是經(jīng)濟(jì)增長，這意味著要讓經(jīng)濟(jì)保持高熱度，即便代價(jià)是通脹超過目標(biāo)。盡管白宮**從未公開表態(tài)，但他們似乎認(rèn)為，為了支撐名義增長，通脹維持在接近3％而非美聯(lián)儲(chǔ)2％的目標(biāo)或許是值得的。

美國（黃線）和日本（藍(lán)線）CPI通脹年率

財(cái)政亂象

日本新首相似乎也在采取類似策略。

日本生活成本上漲是執(zhí)政黨自民黨今年夏天歷史性選舉失利的關(guān)鍵因素，這一結(jié)果也促成了高市早苗上月意外掌權(quán)。

但與特朗普一樣，高市早苗并未尋求收緊政策以遏制通脹，反而主張放松財(cái)政水龍頭。

她新組建的政府正在籌備一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)**計(jì)劃，規(guī)模可能超過去年的920億美元。該計(jì)劃的三大主要目標(biāo)之一是緩解物價(jià)上漲的影響。

她還任命擴(kuò)張性財(cái)政政策的支持者進(jìn)入政府關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)委員會(huì)，并在本周表示，愿意淡化讓**財(cái)政恢復(fù)有序的長期承諾。

與此同時(shí)，高市早苗和特朗普都已向各自的央行明確表示，希望貨幣政策也保持**性——盡管這一點(diǎn)可能會(huì)遭到許多利率制定者的反對(duì)。

換句話說，兩位領(lǐng)導(dǎo)人似乎都打算用極有可能讓通脹惡化的行動(dòng)，來應(yīng)對(duì)通脹帶來的影響。

通脹死亡循環(huán)

當(dāng)然，財(cái)政**可以是一種強(qiáng)大且有用的工具，尤其是當(dāng)資金定向流向低收入消費(fèi)者時(shí)——他們幾乎總會(huì)花掉到手的現(xiàn)金。

2007-2009年全球金融危機(jī)和2020年疫情都表明，在危機(jī)時(shí)期，當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入流動(dòng)性陷阱、需求崩潰且通縮成為需要攻克的難題時(shí)，慷慨的財(cái)政支出至關(guān)重要。

但美國和日本目前都沒有面臨**接近經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的局面。從整體來看，兩國經(jīng)濟(jì)增長雖溫和但穩(wěn)定，失業(yè)率處于歷史低位，通脹則比目標(biāo)高出整整一個(gè)百分點(diǎn)甚至更多。

此外，尚不清楚這場財(cái)政揮霍將在多大程度上提振增長。對(duì)于“財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)”——即額外政府支出或減稅能帶來多少經(jīng)濟(jì)增長——目前尚無普遍認(rèn)可的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致認(rèn)為，正如舊金山聯(lián)儲(chǔ)2020年的一篇論文所指出的，在經(jīng)濟(jì)衰退期、債務(wù)與GDP比率較低以及貨幣政策不太“積極”的情況下，財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)更高。簡而言之，這與當(dāng)前兩國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境**不同。

民粹主義的財(cái)政揮霍目前在華盛頓和東京可能具有政治吸引力，但就**通脹而言，這是一種非正統(tǒng)的做法，可能會(huì)讓這場抗通脹之戰(zhàn)變得更加艱難。

本文觀點(diǎn)來自路透社專欄作家Jamie McGeever。

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