Adarsh Sinha與Janice Xue在周四的研報中分析，根據ICE美元指數與兩年期利差的關系顯示，當前美元對全球利率的敏感度已達到**季度以來**水平。這意味著當美國重啟經濟數據發布后，由于市場對美聯儲與主要海外央行利率路徑的預期分化，美元很可能出現大幅波動。外匯交易商通常更青睞利率更高、回報更豐厚的貨幣。

“隨著數據發布恢復正常，美國利率差異波動性將從近期低位回升。”策略師在報告中寫道，“這使得政府停擺結束后即將公布的美國經濟數據更具市場影響力。”

政府關門期間，美元與美國國債收益率再度掛鉤

近月來，由于投資者謹慎評估全球關稅政策與央行貨幣政策走向，衡量匯率波動的指標持續走低。美銀認為，這種市場平靜的背后推手包括利差收窄——歐洲央行等多家央行已接近寬松周期尾聲。持續創紀錄的美國政府停擺（本周方告結束）同樣延遲了關鍵經濟數據發布，令這支全球交易最活躍貨幣——美元的前景蒙上陰影。

彭博策略師Brendan Fagan表示，“在缺乏數據驗證經濟韌性的情況下，美元走勢開始重新反映經濟增長主導邏輯，而非通脹因素——這與美聯儲主席鮑威爾的表述相左。就當前而言，美元似乎正在釋放比利率更清晰的信號。”

美銀策略師指出，相較于十月時的看空態勢，目前投資者對美元的倉位布局已趨于中性，但十國集團貨幣間仍存在顯著差異。彭博美元即期指數周四下跌，創下過去七個交易日中第六次收跌，延續今年以來的深跌走勢。

根據該行資金流監測數據，在英國政府預算發布前，英鎊頭寸已顯現“極端做空”信號；另一方面，盡管日元持續**，交易員卻似乎密集建立了日元多頭倉位。

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