“市場期待已久的回調已暫時平息，”瑞銀在周一發布的研究報告中稱，“除技術面因素外，我們未發現此次拋售存在基本面支撐。”

這家瑞士銀行業巨頭指出，“價格動能減弱引發期貨持倉量出現第二輪下滑”，但同時強調，黃金的潛在需求依然強勁。

瑞銀分析師還援引世界黃金協會（World Gold Council）《第三季度黃金需求趨勢報告》稱，該報告證實“各國央行與個人投資者的購金需求均表現強勁且持續升溫”。

他們在報告中寫道：“今年以來各國央行已購金634噸，雖低于去年同期速度，但第四季度購金量正逐步回升，符合我們對2025年全年900-950噸購金量的預測。”

黃金ETF資金流入達222噸，金條與金幣需求連續第四個季度超過300噸，這些數據均表明投資者對黃金的興趣已顯著增強。瑞銀指出，“珠寶需求也未如預期般**”。

“我們傾向于逢低買入黃金，”分析師表示，并補充稱他們仍認為投資者對黃金的“配置比例偏低”。瑞銀建議，投資者應在投資組合中配置中等個位數比例的黃金資產。

10月20日，瑞銀全球財富管理部策略師薩加爾·坎德瓦爾（Sagar Khandelwal）曾表示，實際利率下降、美元走弱、政府債務上升及地緣政治動蕩，可能推動金價在2026年**季度升至每盎司4700美元，且黃金礦業股表現將更優。

“盡管金價上漲的幅度與速度可能意味著后續波動性會加大，但我們仍認為，黃金是抗風險投資策略中的重要組成部分，”他寫道。

坎德瓦爾警告稱，鑒于通脹仍具粘性，美聯儲若實施降息，美國實際利率很可能陷入負區間。

“我們認為這將進一步削弱美元吸引力，從而推動更多投資資金流入黃金，”他表示，“事實上，世界黃金協會數據顯示，全球黃金ETF在9月錄得170億美元月度資金流入，創歷史新高；截至9月的三個月內，資金總流入達260億美元，成為史上表現**勁的季度。”

瑞銀認為，黃金投資需求有望進一步增強。坎德瓦爾寫道：“結合各國央行仍維持高位的購金量，我們預計今年全球黃金需求將達到約4850噸，為2011年以來**水平。若私人投資者開始效仿各國央行，將美國國債持倉多元化配置至黃金，現貨金價可能會進一步沖高。”

“**，由于經濟、地緣政治及政策不確定性仍存，我們預計資金將持續流入黃金市場，這可能推動金價向我們樂觀預期的每盎司4700美元進一步上漲，”他表示，“鑒于黃金與股票、債券的相關性較低——尤其是在市場承壓時期，我們建議在多元化投資組合中，配置中等個位數比例的黃金資產。”

坎德瓦爾補充道：“此外，投資者也可考慮配置精選黃金礦業股，未來六個月這些公司的現金流增速可能會超過金價漲幅。”

周一，金價在兩次觸及每盎司4030美元的盤中高點后，持續在每盎司4000美元關口附近震蕩。

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