高盛集團認為，日本短期內幾乎沒有干預匯市的風險，即便美元兌日元匯率逼近155，通常的觸發條件“尚未滿足”。

該行策略師Karen Reichgott Fishman在周一的一份報告中寫道，日元“似乎并未處于特別**的水平”。她表示，近期日元的糟糕表現，主要是由日本財政風險溢價和日本央行短期利率預期的重新定價所驅動。

周二亞盤，美元兌日元匯率一度逼近154.5，在**再次發出口頭干預后，美元兌日元迅速回落，但仍運行在154上方。

10月份，美元兌日元上漲約4%，導致日元成為G-10貨幣中表現最差的主要貨幣。

市場普遍認為，首相高市早苗傾向于財政擴張和**貨幣政策，在市場消化這一預期后，日元遭到拋售。上周，在日本央行維持利率不變后，日元進一步走弱，行長植田和男幾乎沒有提供關于未來加息的指引，并表示央行沒有落后于形勢的風險。

日元貶值已經引發了**們的口頭干預。日本財務大臣片山皋月周二表示，當局近期已經看到外匯單邊且快速的舉動，正以高度緊迫感密切關注外匯走勢。

日本財務省上一次干預外匯市場是在2024年，分別在美元兌日元匯率約157.99、159.45、160.17和161.76的水平出手。

高盛表示，財務省在不得不出售長期證券之前，應有約2700億美元的可用資金用于干預，這使其有能力達到2022年和2024年最近幾次干預的規模。

Fishman指出，如果關鍵美國數據的缺失導致市場無法質疑其增長前景，或者如果政治焦點轉移回日本提前舉行大選的可能性上，日元可能還會進一步走弱。

從長遠來看，該行預計，隨著對沖成本下降和美元走弱，日元將逐步升值。如果美國勞動力市場數據惡化，這一升值趨勢可能會加速。然而，如果日本出臺超出預期的財政**措施——特別是如果這被視為限制了日本央行的緊縮能力，或者美國經濟再次表現出色，都可能削弱這一觀點。

美國銀行分析師Yamada周一在報告中寫道，在投機性倉位或波動性未顯著上升的情況下，美元兌日元“可能會在觸發實質性政策應對前測試158水平”。他維持年底155的預測不變，但補充稱，“2025年第四季度上沖至160的風險已上升”。

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